如果要在A股的汽车板块选出一二号站注册只大牛股OR大妖股,很多人可能会想到小康股份(601127．SH)。这家曾以生产东风小康闻名的汽车厂商在踏上新能源汽车风口,尤其是傍上华为之后,一度成为2021年最耀眼的明星。
但是,自去年12月之后,小康股份迎来一波跌幅超过40%的暴跌,业绩更是一路走低,令不少投资者大跌眼镜。截至2月25日收盘,小康股份股价为45．55元/股,总市值619．4亿元,仍处于区间底部。

投资者更为关注的是,小康股份2021年与华为合作推出的首款车型赛力斯SF5销量不佳,而在当初这款汽车发布时,曾将公司股价从22元直线拉升到近80元。

目前,小康股份与华为再次合作的“问界M5”即将上市,但销量如何难以确定。而2021年业绩预告显示,小康股份净利润预计亏损15．5-19．5亿元。这种情势之下,小康股份未来的造车之路该如何走下去?连年亏损的业绩能否撑得住当下600亿的市值?

这还要从华为看上小康股份之前开始说起。

/ 01 /小康股份凭什么被华为选中?

如果用一句话来回顾小康股份的崛起之路,那应该是“大树底下好乘凉”。

在牵手华为之前,小康股份的那棵“大树”是东风汽车。2003年,其联手东风汽车的东风小康有限公司成立。二号站注册2005年,东风小康下线,两年内产销量双双突破10万辆。

彼时,凭借“许三多”走红的王宝强成为东风小康代言人,“开东风,奔小康”的广告语传遍大江南北。也就是在这一时期,东风小康与五菱宏光、长安之星并称中国微车三巨头、三大拉货神车。

这样的出道经历,一方面让小康品牌打响了知名度,另一方面也让小康这个品牌基本告别了高端汽车。但总体来说,当时依靠东风小康带动的整车业务,小康股份的日子过得还不错。

2016年6月,小康股份登陆A股时,当年其总营达到161．92亿元,汽车业务营收为150．09亿元,归母净利润5．14亿元,销售毛利率19．34%。凭借这样的表现,小康股份刚上市时曾一口气拉出18个涨停板,轰动一时。

所以,从造车的底子来看,小康股份虽然以微车、经济型用车起步,但历经十多年发展,其在整车业务方面算得上经验丰富。有这样的行业基础,应该也是华为选择小康股份原因之一。

当然,小康股份对于华为的吸引力,更重要的还是来自于在新能源汽车方面的技术积累,这也是资本市场看重的部分之一。

从2015年开始,小康股份就设立了新能源汽车设计院,开始进行包括控制系统和新能源汽车底盘等的研发。第二年,小康股份在美国硅谷成立SF Motors Inc,同时收购重庆东康新能源汽车有限公司,改名为金康新能源。